回溯过往，陕西旅游的上市之路可谓贫困重重。这场“成本长跑”自2017年始，不竭八年之久。如今，陕西旅游IPO迎来第三次扣门本领。

　　作家：蔡越坤

　　封图：图虫创意

　　领有《长恨歌》实景上演、华山西峰索说念等超妙手气项主张陕西旅游文化产业股份有限公司（下称“陕西旅游”），再次向A股商场发起冲刺。

　　凭据安排，上海证券走动所上市审核委员会将于2025年11月7日审议陕西旅游的首发上市恳求。据了解，陕西旅游业务布局涵盖旅游演艺、旅游索说念及旅游餐饮等多个板块，依托华清宫、华山等优质景区资源，该公司主板IPO恳求于2025年5月30日获受理，并于6月26日进入问询门径。

　　招股书线路，陕西旅游本次拟召募资金约15.55亿元，扣除刊行用度后，将主要投向泰山秀城（二期）技俩、少华山南印迹说念技俩、太华索说念职业中心技俩、太华索说念搭客中心技俩，并用于收购太华索说念股权、瑶光阁股权以及少华山旅游索说念技俩。罢休现在，陕西集团为陕西旅游的控股股东，陕旅集团为陕西省国资委全资控股企业。因此，陕西省国资委为陕西旅游的践诺限度东说念主。

　　回溯过往，陕西旅游的上市之路可谓贫困重重。这场“成本长跑”自2017年始，不竭八年之久。如今，陕西旅游IPO迎来第三次扣门本领。此番其能否圆梦A股，成为商场矜恤的焦点。2025年11月6日，记者屡次拨打陕西旅游信披电话斟酌IPO相关事项，罢休发稿，尚未取得接通。

　　三度闯关IPO

　　2017年1月，陕西旅游于世界中小企业股份转让系统挂牌，迈出走向成本商场的第一步。同庚7月，其向陕西证监局报奉上市不异备案材料，崇敬运转A股上市进度。相关词，而后陕西旅游上市规划堕入停滞，未取得本质性进展。

　　2020年12月，陕西旅游再度向中国证监会递交IPO恳求并获受理，上市之路重现晨曦。不意，在审核稳步激动之际，因其相助的司帐师事务所与讼师事务所被证监会立案造访，陕西旅游IPO审查被动中止，闯关之旅再度受阻。

　　2022年4月，陕西旅游IPO审查得以收复。但在详尽考量后，其主动改造成本战术，于同庚7月惶恐上市恳求。

　　2025年，陕西旅游第三次向A股发起冲击。这次闯关，该公司依托《长恨歌》实景上演所积贮的超妙手气，以及旅游演艺、索说念运输、餐饮职业等多板块的协同布局，再度叩响成本商场大门。

　　从业务结构来看，陕西旅游主交易务涵盖旅游演艺与旅游索说念两大板块，业务聚首度较高。其中，《长恨歌》实景上演自2007年推出于今，已不竭运营逾越十八年，品牌影响力显赫，步入锻真金不怕火发缓期。2018年，该公司推出实景影画剧《12·12西安事变》；2021年则完成《长恨歌》升级并推出冬季版，进一步拓展上演周期。

　　讲述期内（2022年、2023年、2024年及2025年1—6月），《长恨歌》演艺收入占该公司总营收比例不竭攀升，区别为33.50%、50.12%、54.28%和57.63%。

　　在索说念业务方面，陕西旅游依托华山景区资源，运营有华山西峰索说念与少华山奥吉沟索说念。其中，西峰索说念浮现斜长4211米，相对高差894米，位居世界单线运营索说念前线。

　　讲述期内，西峰索说念收入占比有所回落，区别为39.56%、32.95%、31.11%和29.51%。

　　旅游餐饮板块方面，陕西旅游下属的唐乐宫剧院餐厅以“仿唐歌舞+宫廷晚宴”为特质，成为陕西省文化旅游践诺的蹙迫柬帖，亦有“东方红磨坊”之誉。该业务收入范围相对较小，讲述期内占比区别为13.70%、4.36%、3.36%和4.02%。

　　濒临事迹变动风险

　　从事迹阐发来看，近三年陕西旅游举座事迹阐发较为亮眼，但受极点天气影响，2025年齿迹同比出现了一定程度的回落。

　　讲述期内，陕西旅游的主交易务收入占比均在98%以上，主交易务凸起。具体来看，该公司交易收入区别为2.32亿元、10.88亿元、12.63亿元和5.16亿元，包摄于母公司通盘者净利润区别为-7207.28万元、4.27亿元、5.12亿元和2.04亿元。

　　关于事迹的变化，陕西旅游在招股书中暗示，2020年至2022年，受外部特定不利身分（如疫情等）影响，住户出游意愿及出游可行性出现暂时性、阶段性下落，导致公司2022年的事迹出现赔本。2023年以来，跟着外部特定不利身分的澌灭，公司主要业务数据保持通晓增长，2024年度陕西省旅游行业举座呈现高度景气。

　　2025年，陕西旅游的事迹出现了同比下滑的情况。陕西旅游在招股书中评释注解称，事迹变化主要受寒潮、大风等特殊天气影响。2025年1—9月，陕西省旅游行业举座景气度较2024年下落，回到正常水平，公司业务地方景区及业务毗邻景区搭客量均同比下滑，对公司业务的销量及收入产生了负面影响。

　　具体来看，2025年1—9月，陕西省遭逢了寒潮、大风、沙尘和霜冻天气，尤其是西安出现了连年来残酷的低温，影响范围平素。据数据统计，2025年1—9月，西安市发布各级极点天气预警所有79次，而2023年及2024年同本领别为16次及37次。这些恶劣天气要求对搭客体验公司户外演艺和索说念职业产生了一定影响，导致搭客数目减少，运营受限。

　　陕西旅游展望，2025年其交易收入约为9.51亿元至11.17亿元，相较2024年同比增长幅度约为-24.69%至-11.54%，相较2023年同比增长幅度约为-12.61%至2.64%；包摄于母公司通盘者的净利润约为-3.71亿元至4.36亿元，相较2024年同比增长幅度约为-27.50%至-14.80%，相较2023年同比增长幅度约为-13.21%至2.00%。该事迹系公司初步预测数据，未经司帐师审计或审阅。

　　除了受短期极点天气影响外，陕西文旅亦濒临始闭幕构性挑战。纯山峰型景区自然受场地制约，如西峰索说念地方的华山景区冬季积雪会显赫减少客流量，旺季则受限于景区承载才调；恶劣天气还可能凯旋导致索说念停运或搭客暴减。

　　此外，陕西文旅在招股书中称，其存在居品盈利周期较长的弱势。旅游演艺、索说念等业务属重钞票运营，前期干预大、讲演周期长。加之奢靡者偏好快速变迁、行业竞争加重，若翌日在新技俩投资中未能精确把捏商场需求，可能濒临收益不足预期的风险。

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