（以下实质从中国星河《轻工制造行业月报：产品出口说明亮眼，浆价高潮看好一体化龙头》研报附件原文摘抄）中枢不雅点：家居：出口说明亮眼，看好夙昔事迹罢了。地产端数据仍然承压，2024年1~2月销售、齐备面积折柳下降20.5%、20.2%，夙昔仍待策略发布复旧合理住房需求开释。同期，家居耗尽个位数增长，2024年1~2月产品类零卖额同比增长4.6%。国际产品需求说明亮眼，2024年1~2月，中国度具相配零件出口金额同比增长36.1%。好意思国地产方面，2024年2月，成屋销售季调折年数为438万套，同比下降3.31%，环比增长9.5%；新建住房销售季调折年数为66.2万套，同比增长5.92%，环比下降0.3%。意想夙昔，好意思联储将较概况率降息，而好意思国地产销售同利率联系性较高，届时有望拉动地产销售及产品耗尽，看好中国度具出口。提议关怀：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【慕念念股份】、【喜临门】。造纸：供应端运转浆价高潮，一体化龙头充分受益。废纸系：价钱端握续下行，结尾需求说明疲软。2024年3月29日，废黄纸板平均价钱为1,421元/吨，较上月着落6.76%；瓦楞纸均价为2,741元/吨，较上月价钱着落4.63%；箱板纸均价为3,722元/吨，较上月价钱着落3.34%。2024年3月，瓦楞纸和箱板纸企业库存折柳为78.3、139.8万吨，折柳环比增长16.6、19.75万吨。浆纸系：芬兰歇工握续影响纸浆供应，外盘报价均实现高潮，意想后续中国现货浆价将获得复旧。同期，文化纸4月仍处于出书招标订单需求旺季，此前太阳纸业及晨鸣纸业均发布加价函，对文化纸上调200元/吨。在原材料资本价钱的复旧下，看好文化纸价钱提涨落地及夙昔的握续性，进而带动纸企盈利改善。特种纸：特种纸下贱需求延迟，竞争神色素雅，龙头握续配置产能，布局自给浆，成长性权臣。提议关怀：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。包装：下贱耗尽握续配置，原材料价钱守护低位。纸包装方面，疫后住户生涯复原闲居，线下外交、商务餐饮需求解析配置，进而运转烟酒耗尽复苏，意想配套包装需求将获得保证。2024年1~2月，烟酒类零卖额为1,265亿元，同比增长13.7%。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率援助&碳酸饮料延迟，三片罐需求受益于能量饮料延迟。供需神色改善强化包装龙头议价智力，盈利有望增强。提议关怀：包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。轻工耗尽：电子烟行业不断成长，文具行业阛阓握续扩容。新式香烟：国际阛阓限制快速成长，中国电子烟产业链大家化布局，竞争上风超越，策略支握下出口远景广阔；国内电子烟策略落地将实现存序发展，夙昔行业料将安祥延迟，阛阓份额向头部集中。文具：文具东说念主均用量援助带动总量稳增，耗尽升级运转价钱遥远成长；采购行业数字化浸透空间广阔，降本增效&策略鼓舞助力行业发展。提议关怀：电子烟行业龙头【念念摩尔国际】，文具行业引颈者【朝阳股份】，户外畅通受益者【浙江当然】。风险提醒：房地产阛阓景气度不足预期的风险；住户消辛苦复原不足预期的风险；原材料价钱大幅高潮的风险；行业竞争加重的风险。
